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在全球主要成熟股票市场中，普遍实施T+0交易制度。A股市场曾经在上世纪90年代实施了T+0，但因当年股票市场的投机性太强，所以市场把T+0交易制度转变为T+1交易制度，从而达到抑制市场过度投机的现象。

与上世纪90年代相比，当前A股市场的容量规模已经发生了实质性的提升。数十万亿的股票市值规模，显然依靠存量资金已经无法撬动起整个A股市场。在存量资金博弈的背景下，分配到每家上市公司的存量流动性相当有限，甚至被部分核心资产、头部公司分流了大部分的流动性，由此导致了不少上市公司处于长期流动性不足的现象。

引入T+0交易制度，可以有效提升A股市场的资金利用率，并促进市场流动性的显著活跃。不过，考虑到T+0交易制度曾经对A股市场造成的剧烈波动影响因素，现阶段内A股市场更适合T+0单次回转交易，且初期先从上证50或者沪深300等部分市场进行试点，待试点经验成熟之后，再推向全市场实施。

针对美股市场的T+0交易制度，也并非完全没有约束限制的条件。例如，在美股市场中，在实施T+0交易制度的时候，会根据账户资产对T+0交易制度进行限制。假如投资者的账户总资产超过25000美元，那么在使用T+0交易制度的时候，可以进行无限次使用。如果投资者的账户总资产低于25000美元，那么会对T+0交易制度实施限制，在规定时间内有限使用T+0交易制度等。

实施T+0交易制度，对投资者最大的价值是满足他们的交易纠错需求。在T+1交易制度下，假如投资者在当天错误买入某股票，只能够等待下一个交易日才能够卖出股票，并为自己当天的交易操作买单，无法进行当天纠错。如果实施了T+0交易制度，那么投资者可以在当天买入股票后，当天可以卖出股票，既可以满足单个交易日的差价交易，也可以满足投资者的日内纠错需求。

此外，即使实施T+0单次回转交易，但起码为投资者营造出一个公平公正的交易环境。在公平公正的市场环境下，投资者的投资主动性获得了提升，并提升了投资交易的活力，T+0交易制度对促进市场的流动性、提升市场的投资活力，起到了积极性的影响。

从1995年以来，A股市场从T+0回转交易改成了T+1交易制度，使用至今已经有超过28年的时间。随着股票市场的规模容量、交易规则发生了明显的变化，T+1交易制度也需要与时俱进，以更好接轨海外成熟市场的发展。

与28年前的上市公司数量与市场容量规模相比，当前A股市场的容量规模已经发生了巨大的变化。面对庞大的股票市场容量规模，建议A股市场实施T+0单次回转交易，并以部分市场进行试点，待经验成熟之后，再逐步推向全市场实施。从活跃资本市场的角度出发，恢复T+0交易制度还是有必要的，只有大幅提升市场的流动性，增强市场的交易活跃度，才能够从根本上促进资本市场的价格发现功能，从而达到活跃资本市场的目的。

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